Karo Hämäläinen äimistelee Glitnirin Japani-rahastojen hurjaa kesäalennusmyyntiä. Aktiivisesti hoidettujen rahastojen hallinnointipalkkiot alennettiin kerralla indeksirahastoluokkaan.

Pyydän anteeksi harhaanjohtavaa otsikkoa, jolla pyrin halpamaisesti houkuttelemaan lukijoita. Oikaistu otsikko kuuluu: ”Aktiivista salkunhoitoa 0,5 % p.a.”, sillä Suomessa on tapana ilmoittaa sekä säilytyksestä että hallinnoinnista perittävät vuotuispalkkiot yhtenä lukuna.

Silti uutinen on merkittävä. Glitnir romautti pari viikkoa sitten FIM Japan ja FIM Japan Small Cap -rahastojensa vuotuispalkkion 0,5 prosenttiin vuodessa. Vaikka rahastosta ei tullut Suomen edullisin Japani-rahasto, sillä Seligsonin Topix Core -indeksiä seuraavan tuotteen vuosikulu on vain 0,45 prosenttia, aktiivisten rahastojen sarjassa hinnoittelu on ennenkuulumaton.

Musiikkia korville: alennusmyynnit Bostonissa. lomalennot.fi

Kun asialla on lisäksi Glitnir, joka tunnetaan Suomen kalleimmista rahastoista, kyseessä on uutispommi. Siksi tiedote on pakko kopioida tähän kokonaan:

FIM Japan ja FIM Japan Small Cap -rahastojen hallinnointi- ja säilytyspalkkiot muuttuvat. Molempien rahastojen hallinnointipalkkio on 26.5. alkaen 0,4 % p.a. ja säilytyspalkkio 0,1 % p.a. (aiemmin 2,0 % ja 0,3 %). Kertasijoituksen merkintä- ja lunastuspalkkiot pysyvät muuttumattomina yhdessä prosentissa.

Glitniriläisen Japani-sijoittajan vuotuiskulungit putoavat kerralla kokonaiset 78 prosenttia. Eihän tuollaisia alennusprosentteja yleensä tapaa kuin urheiluliikkeissä ja konkurssihuutokaupoissa! Kuukausisäästäjältä tosin peritään edelleen rahastomerkinnän yhteydessä kahden prosentin suuruinen sijoitusvero Glitnirin taskuun.

Massiivinen hinnastonmuutos herätti epäilykseni. Ei kai rahastoja ole muutettu kuoriksi, naamiorahastoiksi, jotka sijoittavat pelkästään toisen rahaston osuuksiin?

Se voisi olla mahdollista, vaikka tiedotteessa asiasta ei mainitakaan. Eihän Glitnir erityisemmin mainosta sitäkään, että FIM Euro High Yield -rahasto on juuri tällainen maski. Euro High Yieldin palkkiotaulukossa hallinnointipalkkioksi mainitaan vain 0,2 prosenttia vuodessa, mutta taulukon alalaidassa lukee, että rahasto maksaa lisäksi West LB Mellonin hallinnointipalkkion sekä sijoituskohteena olevasta rahastosta perityt hallinnointi- ja säilytyspalkkiot.

Enää täytyisi tietää, millaisia palkkioita todellinen rahasto perii. Tuottohistorian perusteella palkkio lienee merkittävä, sillä huhtikuusta 2007 huhtikuuhun 2008 FIM Euro High Yield hävisi vertailuindeksilleen 2,2 prosenttiyksiköllä.

Vaan entä aikaistettuun kesäaleen pannut FIM Japan ja FIM Japan Small Cap? Siinä missä Euro High Yieldin sijoituspolitiikaksi kerrotaan, että ”sijoitustoiminnan tavoitteeseen pyritään sijoittamalla rahaston varat pääosin WestLB Mellon Euro High Yield Bond -rahastoon”, FIM Japanin ”varat sijoitetaan pääasiassa japanilaisiin tai sellaisten yhtiöiden, joille Japani on rahastoyhtiön arvion mukaan keskeinen markkina-alue, osakkeisiin ja osakesidonnaisiin arvopapereihin”.

Naamiorahastosta ei siis ole kyse. Jostain syystä rahaston suurimmista sijoituksista ei kuitenkaan kerrota nimiä vaan pelkästään toimialajako.

Naamiorahastosta ei kuitenkaan ole kyse, sillä rahaston salkkua hallinnoi Glitnir Varainhoito Oy, ja salkunhoitotiedon vieressä on edelleen Harri Lautjärven valokuva niin kuin ennenkin.

Naamiorahastosta ei tietenkään voi olla kyse, sillä jos niin olisi, siitä täytyisi kertoa sijoittajille ja sijoittajiksi aikoville, mutta yksinkertaistetussa rahastoesitteessä tai tuoreimmassa kuukausikatsauksessa sen paremmin kuin nettisivujen esittelyteksteissä asiasta ei mainita.

Glitnir on siis täytynyt muuttaa suhtautumisensa hinnoitteluun täysin. Sen sijaan, että yhtiö tunnettaisiin markkinoiden hintavimpana toimijana, se tarjoaa kansainvälisestikin todella edullista aktiivista salkunhoitoa. Enää täytyisi saada Japanin-sijoitustoiminta onnistumaan paremmin kuin tähän asti. Harri Lautjärven Japani-rahastojen osakevalinnat ovat hävinneet vertailuindeksille hallinnointipalkkiota enemmän.

Suomalaiset rahastosijoittajat voivat jäädä odottamaan, milloin FIM BRIC+ poljetaan kuluiltaan edullisemmaksi kuin S&P 500 -indeksiosuus. Pannaanko Markku Kaloniemen työ alennusmyyntiin, jos tarkoitan kun salkunhoitajaässä palaa kesävapaaltaan: FIM Forte, hallinnointi vain 0,2 prosenttia vuodessa?

On turha väittää, etteikö islantilaisomisteisuus olisi tuonut tervettä hintakilpailua Suomen rahastomarkkinoille. Ei ihme, että perinteiset pankit ovat hätää kärsimässä, jos moinen hinnoittelu leviää laajemmalle.

Karo Hämäläinen
etunimi.sukunimi@gmail.com

Lähetä linkki kaverille sähköpostilla